·概 要 ·

股票：全球股市大多下跌。仅有印度SENSEX30、越南胡志明指数和巴西IBOVESPA指数上涨，涨幅分别为1.11%、0.85%和0.69%，均为新兴市场指数。在国内股指中，仅有沪深300价值、全指价值和超大盘指数上涨，涨幅分别为0.50%、0.34%和0.07%。

债券：海外利率普遍上行。10年期国债收益率上行0.52 bp至2.64%。海外主要经济体国债利率上行，10年期美债收益率上行25.0 bp至4.06%。

(资料图片)

全球商品价格涨跌互现，国内商品多数上涨。其中，NYMEX WTI原油以4.57%的幅度领涨，其后ICE布油上涨3.96%。

外汇：美元指数回落，非美货币升值。美国6月非农数据低于预期，美元指数大幅回落115个BP，最终报收102.23。

1 全球大类资产：美元、美股收跌

对比上周（6/30-7/7）全球大类资产价格表现，美元指数、美股回落；美债利率走高。整体来看，最终 IPE 布油期货上涨 4.35 % ，标普 - 高盛商品指数上涨 2.21 % 。而领跌的是恒生指数（ -2.91 % ），紧随其后的是 10Y 美债期货，跌幅为 1.41 % ，标普 500 指数和美元指数分别下跌 1.16% 和 1.12% ，发达市场股票指数跌幅大于新兴市场股指。

国内方面，商品、人民币收涨。上周南华商品指数上涨 1.06 % ，人民币兑美元上涨 0.39 % ，上证综指下跌 0.17 % 。

综合来看，上周的大类资产表现上：商品>贵金属>中债>A股>美元>美股>美债>港股。

2 股票市场：全球股市大多下跌

上周，全球股市大多下跌。其中，仅有印度 SENSEX30 、越南胡志明指数和巴西 IBOVESPA 指数上涨，涨幅分别为 1.11% 、 0.85% 和 0.69% ，均为新兴市场指数。欧洲股指表现不佳，法国 CAC40 、英国富时 100 和德国 DAX 指数领跌，跌幅分别为 3.89% 、 3.65% 和 3.37% 。从估值来看，美国股指估值回落，纳指和标普 500 估值回落至历史 80% 分位数以下，欧洲股指估值明显回落，其中英国股指估值跌至历史底部。

在国内股指中，仅有沪深 300 价值、全指价值和超大盘指数上涨，涨幅分别为 0.50% 、 0.34% 和 0.07% 。不同风格和规模的指数均存在分化，价值指数上涨而成长指数回落，超大盘指数上涨而中盘和小盘指数下跌。从 PE 估值来看，万得全 A 指数 PE 估值回落至历史 30% 分位数以下，成长风格指数估值回落到历史 35% 分位数左右。

上周国内行业涨跌各半。上周 A 股中 15 个行业上涨，汽车、石油石化和交通运输领涨，涨幅分别为 2.69% 、 2.18% 和 2.02% ，其中汽车行业表现亮眼。从行业 PE 估值来看，汽车估值升至历史 80% 分位数以上，煤炭和有色行业 PE 估值虽然小幅回升，但估值仍低于历史底部。

从交易指标来看，上证综指和沪深 300 换手率较前一周小幅回落，分别从前一周的 0.61% 和 0.37% 回落至 0.60% 和 0.36% 。上周新发行基金 3 只，平均发行份额为 26.83 亿份，均为债券型基金。两融余额当周环比增加 0.16% ，两融交易额小幅增加至 705 亿元。上周北向资金仍是净流出，规模为 91.6 亿元。

从股债性价比来看，国内各类股指ERP小幅回升。沪深 300ERP 从前一周的 5.90% 回升至 5.94% ，中证 1000ERP 从前一周的 0.07% 回升至 0.12% ；创业板指 ERP 从 0.41% 回升至 0.49% ，中小盘指数 ERP 从前一周的 2.11% 回升至 2.15% 。

3 债券市场：海外利率普遍上行

上周（ 7/1-7/7 ）， 3 年、 10 年的国债收益率上行， 10 年的国开债收益率下行。 10 年期国债收益率上行 0.52 bp 至 2.64% ， 10 年期国开债收益率下行 0.49 bp 至 2.77% 。短端的 1 年期国开债利率下行 3.25 bp 至 2.06% ， 1 年期国债利率下行 4.44 bp 至 1.83% 。期限利差方面， 10Y-1Y 国债利差上行 4.96 bp 至 81.2 bp ， 3Y-1Y 国债利差上行 6.02 bp 至 41.3 bp ； 10Y-1Y 国开债利差上行 2.76 bp 至 70.5 bp 。

从价格表现看，利率债、信用债净价指数多数上涨。其中中债利率债上涨 0.08 % ，国债净价指数上涨 0.07 % ，企业债净价指数上涨 0.07% ，信用债指数上涨 0.05% 。此外，货币基金指数上涨 0.03% 。

中资美元债方面，上周以来（6/30-7/7）各主要指数均下跌，整体债券指数下跌 0.77% 。房地产美元债指数下跌 5.47% ，高收益债券下跌 3.26% 。此外，金融美元债指数下跌 0.89% ，企业债指数下跌 0.78% 。

上周（7/1-7/7），海外主要经济体国债利率普遍上行。相比上周， 10 年期美债收益率上行 25.00 bp 至 4.06% ， 10 年期欧元区公债利率上行 19.30 bp ， 10 年期英国国债利率上行 25.6 bp 。其他海外经济体方面， 10 年期日本国债利率上行 3.88 bp ， 10 年期印度国债利率上行 4.90 bp 。

4 大宗商品：商品价格涨跌互现

上周（6/30-7/7），商品价格涨跌互现。其中， NYMEX WTI 原油以 4.57 % 的幅度领涨，其后 ICE 布油上涨 3.96 % 。下跌的品种中， NYMEX 天然气以 7.61 % 的跌幅领先，同样下跌的还有 DCE 焦煤（ -2.96 % ）、 CBOT 大豆（ -1.73% ）。 7 月以来， NYMEX 天然气下跌 7.61 % 。

上周（6/30-7/7），国内Wind商品指数多数上涨。各板块中，领涨的是非金属建材板块，涨幅为 4.14% ，紧随其后的是油脂油料（ 3.94 % ）、能源（ 2.30 % ）。仅有有色板块下跌，跌幅为 2.09% 。

5 外汇市场：非美货币升值

美元指数回落，非美货币升值。美国 6 月非农数据低于预期，美元指数大幅回落 115 个 BP ，最终报收 102.23 。受美元走弱影响，非美货币均有升值，截至 7 月 7 日美元兑人民币报收 7.234 （前一周为 7.262 ）。日元转向升值，最终报收 1 美元兑 142.17 日元；欧元兑美元报收 1.097 ，较上周小幅上涨 0.52% 。

本文源自券商研报精选

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